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本文由机器翻译，以英文版为准。

美国衰退指标 · 数据来自 FRED

男士内裤指数

这个理论

这个理论很简单：男士内裤属于可以拖着不换的东西。家庭预算吃紧时，他们会先把这笔钱省下来，所以内裤销量下滑，可能说明消费者已在勒紧腰带。

媒体常把这一说法归于美联储前主席艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan），并多半当作半开玩笑的逸事来讲：据称他把这个不起眼的数据当作一个“古怪的”经济晴雨表。

这一出处只是转述。我们没有在他本人的著作或讲话中找到这句话，因此无法核实他是否说过、在什么场合说过。可以确定的是，美国并没有专门统计男士内裤销量的官方数据，所以本页只能用最接近的官方替代指标来检验这个想法。

简而言之：它是一个有趣的故事，不是经过检验的预测工具，更绝对不构成投资建议，不论价格高低。

数据截至2026年9月，最近刷新于2026年11月5日（自动更新，来源FRED）。

+0.9%核心指标，2026年9月同比，3个月平滑
+5.5%年度男装实际增速，2025实际，较上年
17低于1%的年份（1960–2025）共66个年份
+7.8%内裤生产者价格，2026年5月同比

核心指标 · 实际服装销售

美国服装店月度销售额除以服装类CPI，取3个月平滑后的同比变化。低于零表示实际消费在萎缩。灰色条带为NBER认定的衰退期。

-40-2002040601995200020052010201520202025

纵轴已截断：2020至2021年疫情期间的波动超出了坐标范围。

长期视角 · 男士服装，1960–2025

BEA男士和男童服装年度消费支出，除以男士和男童服装CPI。衰退年份加灰色底纹。红色柱表示实际增速低于1%阈值的年份。

-12-60612182430196019651970197519801985199019952000200520102015202020251960: +0.2% — 低于阈值1961: +1.2%1962: +3.2%1963: +1.0% — 低于阈值1964: +8.3%1965: +5.0%1966: +7.4%1967: +3.3%1968: +3.7%1969: +1.2%1970: −1.6% — 低于阈值1971: +4.6%1972: +9.3%1973: +7.4%1974: −1.6% — 低于阈值1975: +3.7%1976: +4.4%1977: +6.2%1978: +7.8%1979: +3.6%1980: +0.9% — 低于阈值1981: +3.0%1982: −0.7% — 低于阈值1983: +4.6%1984: +6.4%1985: +2.7%1986: +4.6%1987: +4.1%1988: +3.6%1989: +4.2%1990: +0.3% — 低于阈值1991: +0.3% — 低于阈值1992: +4.2%1993: +4.0%1994: +7.0%1995: +3.2%1996: +3.8%1997: +3.5%1998: +1.5%1999: +3.5%2000: +2.5%2001: 0.0% — 低于阈值2002: +2.3%2003: +3.7%2004: +2.5%2005: +3.3%2006: +2.2%2007: 0.0% — 低于阈值2008: −2.2% — 低于阈值2009: −4.6% — 低于阈值2010: +5.6%2011: +2.8%2012: +0.1% — 低于阈值2013: +1.6%2014: +5.6%2015: +4.7%2016: +3.9%2017: +4.5%2018: +0.7% — 低于阈值2019: +0.7% — 低于阈值2020: −10.7% — 低于阈值2021: +27.4%2022: +1.1%2023: +0.6% — 低于阈值2024: +1.8%2025: +5.5%

低于阈值 高于阈值 美国衰退 · 1%阈值. 纵轴已截断：2020至2021年疫情期间的波动超出了坐标范围。

仅男装店

男装店实际销售额，1993–2021年，3个月同比。美国人口普查局于2021年停止发布该序列。它是最贴近男性消费的月度数据，也是波动最大的。

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纵轴已截断：2020至2021年疫情期间的波动超出了坐标范围。

内裤价格核对

男士和男童内衣、睡衣及长袍的生产者价格，同比。价格不是销量。这张图用来判断销售变动究竟来自价格还是数量。

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回溯检验记分卡

各指标自经济周期高点起，何时首次转负？负数表示领先，正数表示滞后。1993年以来，月度指标只覆盖3次衰退，样本太少，无法做统计判断。

各次美国衰退前的核心指标与男装店指标对照表
衰退（NBER高点）核心指标（月）男装店（月）年度男士服装（低于1%的年份）
1960年4月无数据无数据1960 (+0.2%)
1969年12月无数据无数据1970 (−1.6%)
1973年11月无数据无数据1974 (−1.6%)
1980年1月无数据无数据1980 (+0.9%)
1981年7月无数据无数据1980 (+0.9%), 1982 (−0.7%)
1990年7月无数据无数据1990 (+0.3%), 1991 (+0.3%)
2001年3月+7个月滞后12个月或更早2001 (0.0%)
2007年12月+9个月滞后4个月领先2007 (0.0%), 2008 (−2.2%)
2020年2月12个月或更早12个月或更早2019 (+0.7%), 2020 (−10.7%)

构建方法

数据显示什么

  • 在年度序列上，自1960年以来每个美国衰退年份，男士服装实际支出增速都低于1%，或与此相邻。另有4个年份增速低于1%，但附近并无衰退（1963、2012、2018、2023）。
  • 月度核心指标领先于2020年2月高点（前一年或更早已转负），滞后于2001年3月高点（滞后7个月）、2007年12月高点（滞后9个月）。此外，月度核心指标在2个时段转负三个月以上，而附近并无衰退：1997、2022–2024。
  • 男装店销售额（截至2021年4月）领先于2001年3月高点（前一年或更早已转负）、2007年12月高点（领先4个月）、2020年2月高点（前一年或更早已转负）。此外，男装店销售额（截至2021年4月）在5个时段转负三个月以上，而附近并无衰退：1993年3月–1994年1月、1995年1月–1996年2月、2012、2016等。

局限

  • 三项指标都是服装类替代指标，不是内裤销售。店铺数据包含女装和童装，且漏掉了服装店以外的网上销售。
  • 1%的阈值是看过数据之后选定的，属于样本内拟合，不是经过检验的预测规则。
  • 年度序列用CPI平减BEA的名义支出，并非BEA自己的实际序列。2025年CPI缺少2025年10月的数据，因此该年均值按11个月计算。
  • 最新月份为初步估计，会被修订。

数据来源（FRED序列代码）

  • RSCCAS: 美国人口普查局，服装店预估销售额
  • CPIAPPSL, CUSR0000SAA1: BLS CPI：服装；男士和男童服装
  • MRTSSM44811USS: 人口普查局零售销售：男装店
  • DMBCRC1A027NBEA: BEA个人消费支出：男士和男童服装
  • WPU03810761: BLS PPI：男士和男童内衣和睡衣
  • USREC: NBER衰退指示器

本页根据圣路易斯联邦储备银行FRED的数据制作，数据最近刷新于2026年11月5日，由自动任务定期更新。内裤指数出自格林斯潘的说法来自媒体报道，我们未在他本人的著作中找到。不构成投资建议。

本产品使用 FRED® API，但未获圣路易斯联邦储备银行认可或认证。

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