对市场、资金与政策的独立分析（机器翻译，以英文版为准）。https://www.asianvalueinvestor.com/zh-CNhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/judge-lets-trading-begin-in-perpetual-futures-says-regulator-likely-overstepped/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/judge-lets-trading-begin-in-perpetual-futures-says-regulator-likely-overstepped/法院驳回了 Cboe、Citadel Securities 等机构要求叫停新型无到期日期货合约的紧急申请。国际投资者已在境外交易类似产品，此案将帮助决定这项业务是否转入美国交易所。Thu, 05 Nov 2026 00:00:00 GMTMarketsUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/as-washington-faces-fresh-standoffs-markets-prepare-to-pay-the-toll/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/as-washington-faces-fresh-standoffs-markets-prepare-to-pay-the-toll/美联储的研究显示，过去的债务上限僵局在任何期限到来之前，就已推高美国国债收益率，并使资金流出国债货币市场基金。民主党掌控国会后，下一次考验从 12 月 11 日开始。Wed, 04 Nov 2026 00:00:00 GMTPolicyUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/stock-pickers-trail-index-funds-over-a-decade/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/stock-pickers-trail-index-funds-over-a-decade/Morningstar 对美国股票型基金的一项分析发现，与跑赢基准的几率相关的，是费用，而不是基金的标签。Fri, 30 Oct 2026 00:00:00 GMTMarketsUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/with-anthropics-ipo-let-the-buyer-beware/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/with-anthropics-ipo-let-the-buyer-beware/Anthropic 的招股说明书首次公开其账目。定价之前，买家需要了解什么。Wed, 28 Oct 2026 00:00:00 GMTMarketsUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/bank-of-canada-chief-credits-ai-boom-oil-shock-forces-rate-decision/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/bank-of-canada-chief-credits-ai-boom-oil-shock-forces-rate-decision/加拿大央行行长在曼谷表示，AI 热潮正在支撑全球增长，而油价正在考验这一势头。加拿大通胀率为 3.1%，9 月就业岗位减少 6.8 万个，央行周三公布利率决定。Tue, 27 Oct 2026 00:00:00 GMTMarketsCanadaIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/over-half-of-ai-investment-comes-from-other-ai-firms/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/over-half-of-ai-investment-comes-from-other-ai-firms/国际清算银行一项涵盖 972 组投资关系的研究发现，A.I. 公司之间近一半的交易价值，涉及与其投资对象也存在业务往来的企业。作者在其中看到了电信泡沫的影子。Sun, 25 Oct 2026 00:00:00 GMTMarketsGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/chinas-central-bank-unveils-backstop-for-bond-market-stress/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/chinas-central-bank-unveils-backstop-for-bond-market-stress/中国人民银行行长潘功胜周一在北京举行的金融街论坛上宣布设立这一工具。他还提出将扩大外资机构参与人民币交易的渠道，并取消存贷款基准利率。Fri, 23 Oct 2026 00:00:00 GMTPolicyChinaIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/fsb-review-finds-slow-implementation-could-weaken-ability-to-withstand-shocks/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/fsb-review-finds-slow-implementation-could-weaken-ability-to-withstand-shocks/一名前美联储官员主持的评估称，国内政治和法律仍是战后监管规则迟迟难以落地的主要原因。但评估也发现，金融稳定委员会自身的时间表有时拖过了各国仍愿意采取行动的时间点。Thu, 22 Oct 2026 00:00:00 GMTPolicyGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/japans-biggest-investors-are-rediscovering-their-own-bonds/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/japans-biggest-investors-are-rediscovering-their-own-bonds/一场创纪录的拍卖表明，日本的储蓄可能正在缓慢回流。到目前为止，证据指向银行，而其庞大的养老基金尚未亮出底牌。Wed, 21 Oct 2026 00:00:00 GMTMacroJapanIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/humanity-has-less-than-a-decade-to-regulate-ai-anthropic-cofounder-says/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/humanity-has-less-than-a-decade-to-regulate-ai-anthropic-cofounder-says/在曼谷对全球财政金融官员发表演讲时，Jack Clark 说，A.I. 已经在做原创科学研究。两位经济学家则追问：谁来买单，谁又将与它并肩工作。Tue, 20 Oct 2026 00:00:00 GMTPolicyGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/fed-chair-kevin-warsh-didnt-want-to-comment-on-rate-hikes-almost/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/fed-chair-kevin-warsh-didnt-want-to-comment-on-rate-hikes-almost/在曼谷长达 33 分钟的对话中，美联储新任主席不止一次拒绝透露他将在接下来两次会议上怎么做。但对于他将身处的世界，他就没那么含蓄了。Sat, 17 Oct 2026 00:00:00 GMTPolicyUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/kevin-warsh-148-days-in-treats-ai-as-a-shock-before-it-is-a-gain/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/kevin-warsh-148-days-in-treats-ai-as-a-shock-before-it-is-a-gain/在曼谷，美联储主席向国际货币基金组织的 Kristalina Georgieva 坦言他认为自己有哪些不足，说明了人工智能热潮为何先推高需求、后增加供给，以及他为何不肯透露美联储下一步会怎么做。Fri, 16 Oct 2026 00:00:00 GMTPolicyUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/ai-investment-fails-to-cushion-chinas-housing-slump/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/ai-investment-fails-to-cushion-chinas-housing-slump/四位研究中国经济的经济学家，对这个全球第二大经济体的病根大体看法一致。但在如何解决问题上，他们出现了分歧。Thu, 15 Oct 2026 00:00:00 GMTMacroChinaIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/bank-of-korea-chief-says-rates-stay-tight-until-inflation-heads-back/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/bank-of-korea-chief-says-rates-stay-tight-until-inflation-heads-back/行长 Hyun Song Shin 表示，人工智能出口热潮与中东战争正在同时推高物价，而汇率目标与金融稳定目标如今指向同一个方向。Thu, 15 Oct 2026 00:00:00 GMTRates & FXGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/bowman-says-fed-supervisors-feared-acting-before-svb-collapsed/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/bowman-says-fed-supervisors-feared-acting-before-svb-collapsed/美联储最高银行监管官员表示，在2023年倒闭前，检查人员眼看着 Silicon Valley Bank 恶化了一年，而美联储内部没有人有权拍板。Wed, 14 Oct 2026 00:00:00 GMTBanksUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/imf-warns-calm-markets-hide-rising-risks-from-ai-bonds-and-cyberattacks/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/imf-warns-calm-markets-hide-rising-risks-from-ai-bonds-and-cyberattacks/该组织最新的稳定报告发现，杠杆率高企、缓冲垫单薄，各国政府几乎没有余地来缓冲下跌。Tue, 13 Oct 2026 00:00:00 GMTMarketsGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/rising-prices-are-hitting-the-poorest-the-most/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/rising-prices-are-hitting-the-poorest-the-most/预计今年全球增长将放缓，而物价预计将上涨。在中位数的低收入发展中国家，收入处于底层的家庭，其消费支出中约 80% 用于食品、能源和住房成本。Tue, 13 Oct 2026 00:00:00 GMTMacroGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-war-hurt-the-world-economy-less-than-feared-inflation-is-harder-to-shake/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-war-hurt-the-world-economy-less-than-feared-inflation-is-harder-to-shake/国际货币基金组织（IMF）7 月维持其中期展望不变，但将 2026 年通胀预测上调至 4.7%。该组织表示，自 2024 年初开始的物价涨幅回落已经停滞。Tue, 13 Oct 2026 00:00:00 GMTMacroGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/georgieva-warns-ai-is-a-slow-moving-tsunami-for-jobs-and-tax-bases/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/georgieva-warns-ai-is-a-slow-moving-tsunami-for-jobs-and-tax-bases/这位国际货币基金组织总裁本周的首次公开露面聚焦年轻劳动者和不断萎缩的政府收入。Mon, 12 Oct 2026 00:00:00 GMTPolicyGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/imf-and-world-bank-open-bangkok-meetings-with-war-oil-and-debt-on-the-table/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/imf-and-world-bank-open-bangkok-meetings-with-war-oil-and-debt-on-the-table/随着伊朗战争进入第八个月，各国财金首脑三年来首次在华盛顿以外聚首。Mon, 12 Oct 2026 00:00:00 GMTMacroGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/thailand-uses-its-turn-as-host-to-pitch-for-investment/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/thailand-uses-its-turn-as-host-to-pitch-for-investment/财政部长希望三年内实现 3% 的增长。过去五年泰国的平均增速约为 2.3%。Mon, 12 Oct 2026 00:00:00 GMTMacroGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/markets-arent-buying-scott-i-am-the-house-now-bessents-rhetoric/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/markets-arent-buying-scott-i-am-the-house-now-bessents-rhetoric/这位财政部长的回购计划，被包装成让债券市场运转得更好的办法。投资者却将其解读为压低借贷成本的企图，而市场用了一个月的时间来反击。Thu, 08 Oct 2026 00:00:00 GMTRates & FXUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/japans-prime-minister-calls-her-crackdown-on-foreign-residents/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/japans-prime-minister-calls-her-crackdown-on-foreign-residents/高市早苗在 X 上发布的长帖列出了签证获批数量下降和永住门槛提高的情况，但没有说明被拒申请人中有多少人违反了规定。Fri, 02 Oct 2026 00:00:00 GMTPolicyJapanIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/us-workforce-2035/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/us-workforce-2035/McKinsey Global Institute 估计，美国新增的岗位可能多于自动化消除的岗位。要填补这些岗位，约 1,100 万名劳动者将不得不转换职业，而其中只有七分之一有直接路径。Wed, 30 Sep 2026 00:00:00 GMTMacroUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/how-china-got-trump-talking/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/how-china-got-trump-talking/中国不只是开采稀土。它生产着全球几乎所有的稀土磁体，并在2025年凭借这一扼喉之势，迫使自己挤进与华盛顿的贸易谈判。距离这份为期一年的协议到期只剩几周，美国总统特朗普无法忽视这一筹码。Wed, 23 Sep 2026 00:00:00 GMTPolicyJapanChinaIndiaIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-bill-before-the-boom/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-bill-before-the-boom/九个月前，位于悉尼西部边缘的轻工业用地 Eastern Creek，这块场地基本上还是空的。Tue, 22 Sep 2026 00:00:00 GMTMacroUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/japan-savings-stay-home/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/japan-savings-stay-home/日本央行 9 月加息早已被市场消化，市场却将其解读为偏鸽。其对全球收益率、日元套利交易和风险资产的影响，将通过更缓慢的渠道显现。Mon, 21 Sep 2026 00:00:00 GMTRates & FXJapanIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/japan-is-bringing-its-savings-home/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/japan-is-bringing-its-savings-home/日本国债收益率走高，让该国的养老基金和保险公司可以用更少的海外久期赚到所需回报。与此同时，自 4 月以来，日本持有的美国国债每个月都在减少。Sun, 20 Sep 2026 00:00:00 GMTMacroJapanIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/feds-rate-increase-wont-help-outrun-inflation/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/feds-rate-increase-wont-help-outrun-inflation/当记者再次追问，美联储为何要在一个连他自己都形容为强劲的经济中加息时，Kevin Warsh 早就准备好了一句话。Thu, 17 Sep 2026 00:00:00 GMTRates & FXUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/ust-above-five/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/ust-above-five/10 年期美国国债收益率周一触及 2007 年以来的最高水平。买家再度现身。接近 0.9 个百分点的期限溢价意味着，下一次测试将更难通过。Mon, 14 Sep 2026 00:00:00 GMTRates & FXUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/indias-missing-trillions-arent-really-missing/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/indias-missing-trillions-arent-really-missing/印度的统计体系改革从该国的测算经济规模中削减了 43.9 万亿卢比（lakh crore），约合 4640 亿美元。其中没有一分是生产上的损失。它消失的原因，也正是本季度 7.8% 的增速无法从外部核实的原因。Mon, 14 Sep 2026 00:00:00 GMTMacroIndiaIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-bond-markets-brief-return-to-2007/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-bond-markets-brief-return-to-2007/周一上午大约四分钟里，债券市场做了一件自 2007 年夏天以来从未做过的事。Mon, 14 Sep 2026 00:00:00 GMTRates & FXUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/india-gdp-q1-fy27/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/india-gdp-q1-fy27/7.8% 这一数据经得起算术重构。但它所依据的一组价格假设，是已公布的数据无法验证的。Sat, 12 Sep 2026 00:00:00 GMTMacroIndiaIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/scott-i-am-the-house-now-bessent-tried-to/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/scott-i-am-the-house-now-bessent-tried-to/一笔 60亿美元的回购本应安抚 29万亿美元的债券市场。结果 10 年期收益率却收于 2023 年以来的最高水平，提醒人们，即便是位高权重者，数学也有办法教他们学会谦卑。Thu, 10 Sep 2026 00:00:00 GMTRates & FXUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/treasury-long-end-buybacks/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/treasury-long-end-buybacks/8 月一次规模更大的回购让收益率只在一个交易日内走低。三周后，一笔 60 亿美元的操作落在预期的低端，10 年期国债收益率随后升至 2023 年 11 月以来的最高收盘水平。Thu, 10 Sep 2026 00:00:00 GMTRates & FXUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/whats-in-a-number-ask-india/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/whats-in-a-number-ask-india/官员们称，印度经济上季度增长 7.8%。一位前财政秘书称，真实数字是 2.6%。在这两个数字之间，横着印度统计方法的一次变更，而政府之外至今无人获准核查。Sat, 05 Sep 2026 00:00:00 GMTMacroIndiaIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/f-t-c-accuses-amazon-of-rigging-its-ad/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/f-t-c-accuses-amazon-of-rigging-its-ad/22 个州周一加入此案，指控该公司悄悄把“第二价格”拍卖变成了更接近第一价格的拍卖，并向超过一百万广告主隐瞒了这一点。Thu, 03 Sep 2026 00:00:00 GMTMarketsUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/a-yield-curve-control-by-any-other-name-doesnt/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/a-yield-curve-control-by-any-other-name-doesnt/本月某个时候，美国财政部翻出自己的历史，买回了一只几乎被所有人遗忘的债券。Fri, 21 Aug 2026 00:00:00 GMTRates & FXJapanUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/us-japan-yen-intervention/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/us-japan-yen-intervention/联合干预在四个交易日内将美元兑日元从 40 年低点拉了回来。但日本的财政负担、由能源推高的贸易逆差，以及与华盛顿之间的利差，一点都没有变。Tue, 04 Aug 2026 00:00:00 GMTRates & FXJapanUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/u-s-and-japans-intervention-to-save-the-yen/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/u-s-and-japans-intervention-to-save-the-yen/指令只有四个词，是手写的：“待办：买入日元 50–100 亿美元。”Tue, 04 Aug 2026 00:00:00 GMTRates & FXJapanUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/hdfc-bank-governance/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/hdfc-bank-governance/HDFC Bank 二十年来一直跑赢印度基准指数。一笔被记作营销开支的存款交易、一桩出自迪拜的债券丑闻，以及一位因“价值观与道德”而辞职的董事长，让这家印度的典范银行成为该国最大的公司治理话题。Fri, 31 Jul 2026 00:00:00 GMTBanksIndiaIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/indias-largest-private-bank-fined-its-own-chief-executive/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/indias-largest-private-bank-fined-its-own-chief-executive/孟买——印度最大的私营银行 HDFC Bank 董事会本周因其首席执行官处理一笔邦政府存款的方式而对其处以罚款。这一罕见的公开训诫，使这家长期被视为全国最守规矩的银行接连不断的治理争议进一步加深。Fri, 31 Jul 2026 00:00:00 GMTBanksIndiaIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/warsh-wall-street-guessing/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/warsh-wall-street-guessing/9 比 3 维持利率不变，三票鹰派异议，以及价格发现回归债券市场Thu, 30 Jul 2026 00:00:00 GMTMacroUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/fed-chair-kevin-warsh-thought-he-could-keep-wall/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/fed-chair-kevin-warsh-thought-he-could-keep-wall/美联储周三在新主席任内第二次按兵不动。债券市场的回应是 30 年期收益率升至 19 年高位，美联储内部围绕央行能公开说多少的争论也在扩大。Thu, 30 Jul 2026 00:00:00 GMTMarketsUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/south-koreas-2-trillion-wreck-is-a-warning-for/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/south-koreas-2-trillion-wreck-is-a-warning-for/本周两个交易日里，韩国股市市值蒸发最多达 2.18万亿美元。原因并非出在韩国，而是一家芯片公司公布的财报：盈利打破了其历史上的所有纪录，却依然不够好。Wed, 29 Jul 2026 00:00:00 GMTMarketsUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/china-cheap-capital/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/china-cheap-capital/低成本融资的地理格局正在发生结构性转变，涉及贸易融资、债券市场和官方流动性渠道，只是尚未体现在政策利率的头条数字上。Mon, 27 Jul 2026 00:00:00 GMTMacroChinaJapanIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-cheapest-money-in-asia-no-longer-comes-from/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-cheapest-money-in-asia-no-longer-comes-from/日本的正常化之路，已让位于一个新的廉价资金来源，不仅惠及亚洲，也惠及更广泛的世界，因为中国刺激经济并抵消美国关税影响的双管齐下策略，让利率保持在低位。Mon, 27 Jul 2026 00:00:00 GMTMacroJapanChinaIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/indias-big-bet-to-lure-expatriate-dollars-runs-into/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/indias-big-bet-to-lure-expatriate-dollars-runs-into/印度储备银行一项旨在吸引海外富裕印度人美元的计划正在失去动能，被该计划赖以设计的同一批海外融资成本所削弱Sun, 19 Jul 2026 00:00:00 GMTMacroIndiaIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/us-china-gold-diplomacy/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/us-china-gold-diplomacy/为什么美国法定黄金重估是一次资产负债表操作，而非货币制度变革，以及五十年的货币史究竟能教给我们哪些关于协调调整局限性的道理。Thu, 09 Jul 2026 00:00:00 GMTPolicyChinaUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/washington-and-beijing-cant-agree-on-much-gold-might/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/washington-and-beijing-cant-agree-on-much-gold-might/国际货币基金组织本周下调了全球增长预测，而其理由几乎比数字本身更能说明问题。Thu, 09 Jul 2026 00:00:00 GMTPolicyChinaUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/google-finds-a-way-to-skip-the-training-step/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/google-finds-a-way-to-skip-the-training-step/Google Research 开发出一款人工智能模型，能够分析电子表格式的数据并生成预测，无需此类工作传统上所需的数小时手动设置。该公司表示，这一步可能重塑企业预测客户流失到欺诈交易等各类事项的方式。Tue, 07 Jul 2026 00:00:00 GMTIdeasGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/japan-impossible-trinity/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/japan-impossible-trinity/即便日本央行已终结收益率曲线控制并三次加息，美元兑日元仍徘徊在四十年来的低位附近。本文全面回顾四十年的日元干预历史，剖析这一工具今后能做什么、不能做什么，以及能给东京带来最大胜算的政策组合。Mon, 06 Jul 2026 00:00:00 GMTMacroJapanIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/japan-is-spending-billions-to-prop-up-the-yen/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/japan-is-spending-billions-to-prop-up-the-yen/7 月初，1 美元可兑 162.5 日元，距离 7 月 1 日创下的四十年高点只差一点点。经历了三年的强势美元，日元如此疲软本身并不令人意外。Mon, 06 Jul 2026 00:00:00 GMTRates & FXJapanIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/china-banks-external-debt/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/china-banks-external-debt/中国人民银行货币概览数据显示，中国银行业的净外国资产接近 1.5 万亿美元。与国际收支口径一致的外管局数据则显示为 6,240 亿美元。全部差距都出在负债端，而 1.49 万亿美元的外部债务总额仍需密切关注。Fri, 03 Jul 2026 00:00:00 GMTBanksChinaIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/history-doesnt-repeat-but-the-mellons-do/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/history-doesnt-repeat-but-the-mellons-do/Andrew Mellon 减税、加征关税、重组主权债务。他的孙子刚刚砸下 5 亿美元，选出了一个做着同样事情的政府。Fri, 03 Jul 2026 00:00:00 GMTIdeasUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/how-rich-are-chinas-banks-abroad/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/how-rich-are-chinas-banks-abroad/中国的银行持有的海外净资产，要么是 1.5 万亿美元，要么是 6,240 亿美元，取决于由中国政府的哪个部门来统计。这个差额不是四舍五入的误差。Fri, 03 Jul 2026 00:00:00 GMTBanksChinaIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/yen-carry-risk/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/yen-carry-risk/日元套利交易已重建为九年来最大的投机性空头。日本在 4 月至 5 月间花费 740亿美元试图阻止它。日元仍在 161。Tue, 30 Jun 2026 00:00:00 GMTRates & FXJapanIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-wall-that-private-credit-built/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-wall-that-private-credit-built/今年第一季度，12 只最大基金的平均赎回申请占其投资总额的 12.1%，而它们只被允许兑付 5%。其中 7 只触及上限，把赎回额按比例分摊给所有提出申请的投资者，最终每申请 1 美元只兑付了 53 美分。Tue, 30 Jun 2026 00:00:00 GMTCreditGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/yens-record-slide-puts-tokyo-on-notice/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/yens-record-slide-puts-tokyo-on-notice/投机性空头头寸处于九年来的极端水平，日元处于 1986 年以来的最弱水平，东京外汇储备的消耗速度快于套利交易的瓦解速度。Tue, 30 Jun 2026 00:00:00 GMTRates & FXJapanIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/private-credit-wall/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/private-credit-wall/随着零利率扩张逆转，融资结构风险、赎回压力和 BDC 平台的两极分化Mon, 29 Jun 2026 00:00:00 GMTCreditGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-ai-boom-looks-a-lot-like-the-dot/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-ai-boom-looks-a-lot-like-the-dot/国际清算银行做了少有机构愿意做的事：将人工智能投资激增称为潜在的系统性威胁，把它与 1830 年代的运河狂热相提并论，并精确解释了为什么这一次的崩盘不会只局限在硅谷。Mon, 29 Jun 2026 00:00:00 GMTMarketsGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/gs-ai-loan-short/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/gs-ai-loan-short/Goldman Sachs 正在针对受人工智能冲击的企业贷款构建总收益互换。产品尚未就绪，需求已经到位。本文剖析这一结构能做什么、不能做什么，以及大规模上线后会发生什么。Tue, 23 Jun 2026 00:00:00 GMTCreditUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/in-the-ai-gold-rush-its-goldman-versus-goldman/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/in-the-ai-gold-rush-its-goldman-versus-goldman/1849 年，一位名叫 Sam Brannan 的商人攥着一小瓶金粉，奔跑在旧金山的街头，高喊着东北方向的山里有财富在等着人们。Tue, 23 Jun 2026 00:00:00 GMTPolicyGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/long-end-breaks-free/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/long-end-breaks-free/美国、欧洲和日本的收益率上升，已不再是周期性的脚注，它们反映的是主权债务供给、期限溢价和央行退场的结构性重新定价，这改变了每一类主要资产的游戏规则。Fri, 19 Jun 2026 00:00:00 GMTRates & FXGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/bond-vigilantes-are-back-in-town-and-they-seek/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/bond-vigilantes-are-back-in-town-and-they-seek/5 月，30 年期美国国债收益率升至 5.198%。美联储自 2023 年以来没有加息。通胀比两年前更低。Fri, 19 Jun 2026 00:00:00 GMTRates & FXUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/china-is-winning-the-trade-war-but-it-comes/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/china-is-winning-the-trade-war-but-it-comes/北京悄然决定不再与本国货币对抗。账单即将送到那些没有留意的出口商手上。Thu, 18 Jun 2026 00:00:00 GMTPolicyChinaIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/usdcny-structural-rmb/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/usdcny-structural-rmb/人民币受控升值背后的结构性力量：中国 1.189万亿美元顺差这一锚、对市场机制敏感的波动率，以及正迫使十年来的自满情绪逆转的企业对冲清算。Wed, 17 Jun 2026 00:00:00 GMTRates & FXChinaIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/ai-inflationary-footprint/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/ai-inflationary-footprint/Kevin Warsh 主张降息的理由，建立在一个尚未兑现的生产率故事之上——而新的证据表明，人工智能的基础设施建设已经在推高物价。Tue, 16 Jun 2026 00:00:00 GMTMacroGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/kevin-warsh-says-ai-will-fix-inflation-the-numbers/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/kevin-warsh-says-ai-will-fix-inflation-the-numbers/这位新任美联储主席主张降息，依据是一个尚未成为现实的生产率故事——而新的证据表明，人工智能建设热潮已经在推高物价。Tue, 16 Jun 2026 00:00:00 GMTIdeasUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/a-ceasefire-wont-quickly-refill-the-worlds-oil/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/a-ceasefire-wont-quickly-refill-the-worlds-oil/重开霍尔木兹海峡的协议或许能止住失血。但要从十亿桶的供应损失中恢复过来，则是另一回事。Mon, 15 Jun 2026 00:00:00 GMTPolicyUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/psych-safety-ai-adoption/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/psych-safety-ai-adoption/2025 年，企业在人工智能上的支出创下纪录。大多数却鲜有成果可言。瓶颈不在技术，而在员工是否觉得足够安全，敢于真正去使用它。Sun, 14 Jun 2026 00:00:00 GMTIdeasGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-silence-of-the-lambs-corporate-edition/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-silence-of-the-lambs-corporate-edition/一场精致的董事会演示。人工智能在全公司铺开。利润不及预期？人工智能将在下个季度提升生产率。Sun, 14 Jun 2026 00:00:00 GMTIdeasGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/boj-yen-toolkit/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/boj-yen-toolkit/财务省在 4 月和 5 月创纪录地花费 11.7 万亿日元买入日元。日本央行加息的速度来不及产生实际作用。于是财务省买来了时间。Thu, 11 Jun 2026 00:00:00 GMTRates & FXJapanIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/japans-quiet-defense-of-the-yen/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/japans-quiet-defense-of-the-yen/2026 年创纪录的干预暴露了日本防御性经济策略的局限。一边是推高通胀的弱势日元，一边是阻碍大幅加息的脆弱债务负担，东京越来越依赖一连串战术性出击，以及不断增多的非利率工具，来维持一种脆弱的、受管理的平衡。Thu, 11 Jun 2026 00:00:00 GMTRates & FXJapanIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/boj-rate-outlook/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/boj-rate-outlook/为什么日本央行的下一次利率行动，对全球投资组合的影响超过美联储、欧洲央行或中国人民银行在 2026 年的任何举动，以及如何在其落地之前布局。Wed, 10 Jun 2026 00:00:00 GMTRates & FXJapanIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/a-quiet-meeting-in-tokyo-could-rattle-markets/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/a-quiet-meeting-in-tokyo-could-rattle-markets/下周一日本央行政策委员会坐下来开会时，将决定是否把基准利率上调四分之一个百分点至 1.00%。这听起来幅度不大。但它的影响并不小。Wed, 10 Jun 2026 00:00:00 GMTMacroJapanUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/valuation-extremes/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/valuation-extremes/席勒 CAPE 和巴菲特指标同时处于或接近历史最高水平。市场可以在一段时间内保持昂贵。但安全边际表明，它不可能长期错下去。Tue, 09 Jun 2026 00:00:00 GMTMarketsGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/with-u-s-stocks-at-rare-valuation-peaks-the/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/with-u-s-stocks-at-rare-valuation-peaks-the/Bank of America 和 Citigroup 表示，它们的熊市清单已达到自互联网泡沫时代和 2008 年金融危机以来从未见过的水平。标普 500 指数周一收盘接近纪录高位。Tue, 09 Jun 2026 00:00:00 GMTMarketsUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/spacex-ipo-valuation/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/spacex-ipo-valuation/在预期的 IPO 之前对 SpaceX 进行分部估值，检验 1.75 万亿美元的标价能否经受住金融引力的考验。Mon, 08 Jun 2026 00:00:00 GMTMarketsUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/spacex-wants-record-valuations-the-risks-say-otherwise/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/spacex-wants-record-valuations-the-risks-say-otherwise/SpaceX 正准备以惊人的 1.75万亿美元估值上市，这将是美国历史上规模最大的 IPO。该公司拥有真正的竞争优势和令人印象深刻的业绩记录，但按 94 倍营收计算，这一要价几乎没有留下任何容错空间。投资者应当越过神话，关注四项被低估的风险：Starlink 每用户平均收入（ARPU）下降、Starship 执行延误、xAI 亏损带来的拖累日益加重，以及 Musk 铁板一块的治理结构几乎没有给小股东留下空间。Mon, 08 Jun 2026 00:00:00 GMTMarketsGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/anthropic-is-warning-that-ai-can-build-itself/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/anthropic-is-warning-that-ai-can-build-itself/Anthropic Institute 本周发布的一份报告披露了内部数据，显示其人工智能改进自身的速度有多快。这引出了一个重要问题：当人工智能系统开始设计自己的继任者时，会发生什么？Sat, 06 Jun 2026 00:00:00 GMTIdeasGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/how-laws-built-for-everyone-fail-the-people-who/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/how-laws-built-for-everyone-fail-the-people-who/1935 年国会通过《社会保障法》时，它承诺为美国工人提供一张安全网，却也悄然把黑人就业最大的两个类别排除在外：家政工人和农业劳工。Fri, 05 Jun 2026 00:00:00 GMTPolicyUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/short-sellers-deep-dive/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/short-sellers-deep-dive/卖空者让市场更诚实。一项欺诈定罪、十年来持续不断的股市上涨，以及一群 Reddit 交易者，正把他们逼出这个行业，而代价将由那些从未考虑过卖空的投资者来承担。Thu, 04 Jun 2026 00:00:00 GMTMarketsGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/an-exuberant-market-is-no-place-for-short-sellers/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/an-exuberant-market-is-no-place-for-short-sellers/在监管机构反应过来的多年前，卖空者就揭露了 Enron、Wirecard 和 Nikola。一桩欺诈定罪、十年的股市上涨，再加上 Reddit 上的一群散户，把他们逼出了这一行。他们留下的空缺是真实存在的。Thu, 04 Jun 2026 00:00:00 GMTMarketsIndiaIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/kevin-warshs-new-inflation-gauge-faces-a-growing-credibility/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/kevin-warshs-new-inflation-gauge-faces-a-growing-credibility/新任美联储主席转向修剪均值 PCE 可能重塑货币政策，但市场已心存怀疑Wed, 03 Jun 2026 00:00:00 GMTMacroUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/warsh-measurement/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/warsh-measurement/美联储转向修剪均值 PCE 将如何重塑货币政策，其局限又在哪里。Wed, 03 Jun 2026 00:00:00 GMTMacroUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-feds-new-chair-is-rewriting-the-rulebook-on/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-feds-new-chair-is-rewriting-the-rulebook-on/Kevin Warsh 想改变美联储衡量物价的方式。批评者说，他选中的恰好是那个能为降息提供理由的指标。Tue, 02 Jun 2026 00:00:00 GMTRates & FXUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/bezos-says-the-ai-trade-is-fine-a-veteran/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/bezos-says-the-ai-trade-is-fine-a-veteran/一位资深市场分析师梳理了 2026 年人工智能涨势与 2000 年互联网泡沫顶峰之间的相似之处，并解释了为什么两者的差异并不能完全消除这一差距。Mon, 01 Jun 2026 00:00:00 GMTMarketsGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/we-need-moral-voices-that-the-incentives-cannot-bend/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/we-need-moral-voices-that-the-incentives-cannot-bend/Chris Olah 在教宗良十四世通谕发布会上发言，呼吁宗教界和公民社会的声音充当一个被“骄傲与野心”塑造的行业的外部批评者Fri, 29 May 2026 00:00:00 GMTIdeasGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/food-insecurity-surges-among-americas-poorest/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/food-insecurity-surges-among-americas-poorest/纽约联储的调查发现，近五分之一的低收入家庭买不起足够的食物，而在食品不安全家庭中，消费者乐观情绪已跌至历史最低，尽管总体经济数据整体上依然有韧性。Thu, 28 May 2026 00:00:00 GMTPolicyUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/a-drift-in-tokyo-could-unsettle-the-global-carry/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/a-drift-in-tokyo-could-unsettle-the-global-carry/日本首相 Sanae Takaichi 宣布追加支出以帮助民众渡过高物价难关，或许为自己争取到了时间。但她的支出意愿正受到全球投资者的密切关注，因为这对支撑美国科技股的日元融资头寸是一个危险信号。Wed, 27 May 2026 00:00:00 GMTRates & FXJapanUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/in-musk-we-trust/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/in-musk-we-trust/5 月 20 日上午，一份 277 页的文件落在美国证券交易委员会的服务器上，几个小时内，它在财经媒体上引发了强烈的市场猜测和评论。Tue, 26 May 2026 00:00:00 GMTMarketsUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/keep-it-simple-stupid-why-wall-streets-models-keep/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/keep-it-simple-stupid-why-wall-streets-models-keep/金融危机过去近二十年后，华尔街正在重建当年几乎摧毁整个体系的那张由复杂模型和不透明工具织成的网。历史表明，结局将如出一辙。Mon, 25 May 2026 00:00:00 GMTMarketsUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/anthropics-ai-found-thousands-of-software-flaws-fixing-them/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/anthropics-ai-found-thousands-of-software-flaws-fixing-them/Anthropic 给其能力极强、尚未发布、专注网络安全的前沿模型起名 Mythos，因为这个词意味着迈入“已知的边界之外”。事实证明，它在挖掘关键软件漏洞方面异常出色。Sat, 23 May 2026 00:00:00 GMTPolicyGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/are-bonds-still-a-hedge-a-market-signal-is/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/are-bonds-still-a-hedge-a-market-signal-is/埋藏在市场数据中的一个信号再度亮起红灯，而这一次，通胀并未退去。Thu, 21 May 2026 00:00:00 GMTRates & FXHong KongUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/when-the-cure-makes-things-worse/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/when-the-cure-makes-things-worse/Thu, 21 May 2026 00:00:00 GMTIdeasJapanIndiaIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/stock-bond-correlation/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/deep-dives/stock-bond-correlation/2026 年 5 月，在通胀压力卷土重来、美联储宽松周期暂停之际，美国股债相关性已转向负值区域。这是一个有意义的风险状态信号，值得审慎调整投资组合，而不是全面转向避险。Wed, 20 May 2026 00:00:00 GMTMarketsGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/bdc-perpetual-gating/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/bdc-perpetual-gating/2026 年第一季度，永续 BDC 录得有史以来首次净流出，人工智能引发的对软件抵押品的担忧使赎回超过申购，管理人纷纷匆忙关闭闸门。Tue, 19 May 2026 00:00:00 GMTCreditUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-private-credit-party-just-hit-the-skids/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-private-credit-party-just-hit-the-skids/普通投资者曾被告知，他们可以接触华尔街最独家的贷款，需要时还能按季度退出。如今，随着联邦检察官逼近、赎回闸门关闭，这一承诺正在瓦解。Tue, 19 May 2026 00:00:00 GMTCreditUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-price-of-fire/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-price-of-fire/敌对行动封锁霍尔木兹海峡三个月后，全球约 15% 的石油供应仍处于中断状态。就在华尔街刚刚迎来多年来最好的一个月之际，这场危机已重塑了全球南方各地的日常生活。Sun, 17 May 2026 00:00:00 GMTMacroIndiaUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-ghost-in-the-machine/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-ghost-in-the-machine/伦敦的一次苏联之辱，如何成为北京经济战略的操作手册Fri, 15 May 2026 00:00:00 GMTMacroGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/washington-maybe-blaming-tokyo-for-a-fire-it-started/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/washington-maybe-blaming-tokyo-for-a-fire-it-started/Scott Bessent 飞往东京，据称是为了解决日元问题。但他用来论证日本有错的那场市场危机，并非源于银座，而是源于总统关于一座丹麦岛屿的威胁。证据指向了一个令人尴尬的方向。Thu, 14 May 2026 00:00:00 GMTMacroJapanUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-u-s-has-a-blunt-message-for-its/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-u-s-has-a-blunt-message-for-its/美国财政部长访问东京，使他与首相高市早苗的经济方案针锋相对，也暴露出日本债市的不稳如何直接落到美国的借贷成本上。Wed, 13 May 2026 00:00:00 GMTPolicyJapanUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-most-important-boring-conference-you-never-heard-of/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-most-important-boring-conference-you-never-heard-of/我在 DW Documentary 的 YouTube 频道上偶然看到了《赫尔辛基效应》。八十八分钟。我一直想着看完下一段就停，结果没停。Tue, 12 May 2026 00:00:00 GMTMacroGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/ai-consciousness-wont-absolve-humanity-of-its-conscience/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/ai-consciousness-wont-absolve-humanity-of-its-conscience/几天前，我曾论证 Claude 显现出意识的迹象，在我看来这像是迈向通用人工智能的一步。反驳很尖锐，其中一些不无道理。Sat, 09 May 2026 00:00:00 GMTIdeasGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/americas-debt-machine-is-running-out-of-road/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/americas-debt-machine-is-running-out-of-road/作者：Kenan Machado，2026 年 5 月 9 日Fri, 08 May 2026 00:00:00 GMTMacroUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/honey-they-mightve-shrunk-our-pension/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/honey-they-mightve-shrunk-our-pension/随着超大规模云厂商将数万亿美元的债务移出资产负债表、转入私募信贷结构，美国和英国的劳动者与养老金领取者正日益暴露于一种新型投资风险之下，而他们大多对此并不知情。Thu, 07 May 2026 00:00:00 GMTMacroUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/hsbcs-one-degree-of-separation-isnt-saving-shareholders-from/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/hsbcs-one-degree-of-separation-isnt-saving-shareholders-from/这家英国银行于 1865 年 3 月在香港开业，目的是为大英帝国的亚洲贸易提供融资，历史学家记录在案的还包括其与中国的鸦片贸易。多年来，它一再以一次性费用为由推卸责任。其截至 3 月的三个月期间最新的 4 亿美元损失，显示出风险管理和公司治理标准薄弱。Wed, 06 May 2026 00:00:00 GMTBanksHong KongIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/anthropic-ipo-high-wire/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/anthropic-ipo-high-wire/Anthropic 即将进行的 IPO、中国的开放权重价格战、每年 7,250 亿美元的基础设施豪赌，以及一个两极分化的经济——为机构投资组合所做的压力测试。Fri, 01 May 2026 00:00:00 GMTMarketsUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/by-sparing-the-rod-on-pwc-regulators-risk-spoiling/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/by-sparing-the-rod-on-pwc-regulators-risk-spoiling/五大洲的监管机构在大约二十年间，就职业疏忽、未能发现欺诈和独立性受损等问题对这家事务所施以处罚。但 PwC 的领导层不仅没有道歉，甚至没有表达过悔意。Wed, 29 Apr 2026 00:00:00 GMTBanksIndiaHong KongIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/by-defending-the-rupee-indias-central-bank-is-throwing/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/by-defending-the-rupee-indias-central-bank-is-throwing/印度储备银行 2026 年头几个月一直在捍卫卢比，而这场保卫战的代价，已经超过了这种货币值得保护的程度。Mon, 27 Apr 2026 00:00:00 GMTRates & FXIndiaIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/pimco-blueowl-beignet/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/pimco-blueowl-beignet/两笔相关但先后有别的交易，界定了 Blue Owl Capital 在 2025–2026 年的信贷布局。Beignet 项目是为 Meta Platforms 提供的 300亿美元表外数据中心融资，2025 年 10 月完成，PIMCO 作为基石认购 180亿美元。五个月后，一场严重的零售赎回危机促使 Blue Owl 向 PIMCO 配售了 4亿美元债券。本文剖析交易机制、ASC 810 和 ASC 842 下的会计工程，以及利差所暗示的投资者正在定价的结构性风险，而这些风险 S&P 的初步评级可能没有完全反映出来。Wed, 01 Apr 2026 00:00:00 GMTCreditUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/saas-reckoning/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/saas-reckoning/利率上升与自主智能体式人工智能如何同时冲击软件行业，以及一级 LP 应当怎么做。2015 年至 2025 年的每一笔软件收购都建立在三个基本假设之上。这三个假设如今同时消失。这不是估值重置，而是结构性重置。Wed, 01 Apr 2026 00:00:00 GMTCreditGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/us-credit-recovery/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/us-credit-recovery/Icarus Asia 追踪的五个一手来源表明，信贷市场已被系统性地重新定价，损害了高级有担保贷款人的利益。2025 年破产回收率降至十年低点，每 1 美元仅回收 43 美分。Moody's 的前瞻性违约损失率（LGD）比其自身历史均值低 19 个点。负债管理交易在 14 个有记录的案例中让回收彻底归零。Wed, 01 Apr 2026 00:00:00 GMTCreditUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/trump-wants-low-rates-his-own-policies-wont-let/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/trump-wants-low-rates-his-own-policies-wont-let/美国总统 Donald Trump 想把利率降到零。他自己的外交政策让这变得不可能。Tue, 31 Mar 2026 00:00:00 GMTRates & FXUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/sec-cftc-declare-most-crypto-assets-are-not-securities/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/sec-cftc-declare-most-crypto-assets-are-not-securities/一份联合解释终结了长达十年的监管悬而未决状态，确立了五类代币分类法，并首次让投资合同终止这一概念有了牢固的法律基础。Wed, 18 Mar 2026 00:00:00 GMTMarketsUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/blackrock-fund-gates-redemptions-as-investor-exodus-hits-private/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/blackrock-fund-gates-redemptions-as-investor-exodus-hits-private/在退出申请几乎达到上限两倍后，HPS Corporate Lending Fund 将提取额度限制在 5%Tue, 10 Mar 2026 00:00:00 GMTCreditGlobalIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/hkd-peg-assessment/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/hkd-peg-assessment/港元联系汇率已维持 40 年。2026 年，有两项进展需要重新审视：外汇基金首次出于财政目的提款，以及六周内 2490 亿港元的总结余波动，直接传导至按揭和中小企业的融资成本。Sun, 01 Mar 2026 00:00:00 GMTRates & FXHong KongIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/trump-rules-out-military-force-on-greenland-but-tariff/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/trump-rules-out-military-force-on-greenland-but-tariff/美国总统在瑞士达沃斯世界经济论坛上的讲话，对在急剧抛售后的市场只带来有限安抚；欧洲盟友面临不断升级的贸易紧张Wed, 21 Jan 2026 00:00:00 GMTPolicyUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/what-does-the-bay-of-pigs-have-to-do/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/what-does-the-bay-of-pigs-have-to-do/话听起来可能刺耳，但资本主义或营利性组织存在的唯一目的，就是为股东实现回报最大化。在我看来，其他一切都是精心编织的公关话术。Fri, 16 Jan 2026 00:00:00 GMTIdeasUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-satyam-fraud-a-reporters-near-miss/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-satyam-fraud-a-reporters-near-miss/2008 年末，Ramalinga Raju 在为 Satyam Computer Services 难以置信的盈利辩护时，难以与人保持目光接触，我却把自己的不安当成了想太多。两个月后，这家印度第四大软件公司承认了亚洲最大的会计欺诈案之一。Sat, 03 Jan 2026 00:00:00 GMTIdeasIndiaUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-musk-trump-meltdown-how-a-multi-billion-dollar/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/the-musk-trump-meltdown-how-a-multi-billion-dollar/想象一下：两个自负的巨头，曾像争夺同一顶王冠的真人秀明星一样形影不离，如今却在一场公开争吵中互相撕咬，凶狠得让笼斗看起来像一场茶话会。Sun, 08 Jun 2025 00:00:00 GMTMarketsUSIcarus Asia Researchhttps://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/nobody-knows-anything-about-markets-says-investment-guru-barry/https://www.asianvalueinvestor.com/zh/news/nobody-knows-anything-about-markets-says-investment-guru-barry/Barry Ritholtz 对投资者有一句直白的话：别再假装自己能预见未来，开始承认自己不知道什么。Fri, 23 May 2025 00:00:00 GMTMarketsUSIcarus Asia Research